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“聰明資金”借道ETF抄底A股

發表日期:2019-05-22 07:01    來源:中國證券報    關注指數:

龙族幻想原型机 www.uhrvv.icu 本報記者 吳娟娟 葉斯琦

5月以來基金份額增長居前的非貨幣ETF基金

 

基金簡稱                   5月以來基金份額變化                                 基金份額

                           (截至5月20日,單位:億份)                         (5月20日,單位:億份)

易方達滬深300ETF           15.38                                               52.18

華夏上證50ETF              10.23                                               178.82

易方達創業板ETF            9.94                                                142.55

南方中證500ETF             7.59                                                84.91

華夏滬深300ETF             6.71                                                69.48

嘉實滬深300ETF             6.71                                                66.14

國泰中證全指證券公司ETF    6.61                                                75.84

華泰柏瑞滬深300ETF         3.78                                                92.05

國聯安中證全指半導體ETF    3.13                                                3.13

國泰CES半導體ETF           2.78                                                2.78

數據來源:Wind

□本報記者 吳娟娟 葉斯琦

中國證券報記者獲悉,經過10多年的持續增長,美國被動股基的規模終于與主動管理股基打平,并有望超越主動管理股基。

實際上,隨著全球被動投資產品受到追捧,A股的被動投資也大有可為。由于被動產品由機構投資者主導,被動產品增長也將在一定程度上改變A股市場的投資者結構,促進機構化進程。事實上,有研究報告顯示,4月全球對沖基金凈流出13.6億美元,不過投向新興市場的對沖基金卻持續凈流入,投向中國市場的對沖基金“吸金”效應顯著。

美國被動股基持續“吸金”

晨星最新發布的美國公募基金月度報告顯示,截至2019年4月底,美國被動股基規模為4.305萬億美元,主動管理股基規模為4.311萬億美元,前者較后者僅少60億美元,與總體量相比這一差別幾乎可忽略不計。

不僅如此,4月美國被動股基實現資金凈流入390億美元,而主動管理股基則凈流出220億美元。按照這一節奏,5月底被動股基規模超越主動股基是大概率事件。

過去10年,美國被動股基持續“吸金”,主動股基則持續“失血”。10年前,美國股票型基金中,主動股基占有75%的市場份額。然而伴隨一個超長時間的牛市,主動股基資金凈流出了1.26萬億美元,被動股基凈流入了1.35萬億美元。業內人士表示,牛市中被動投資規模增長,正是因為股指走勢強勁,指數投資的賺錢效應明顯。值得注意的是,上述統計的被動股基既包括一般指數基金,也包括ETF,而后者占據規模大頭。

從全球范圍來看,被動投資產品都越來越受矚目。例如,數據顯示,截至2018年9月,日本央行持有29萬億日元ETF,占日本ETF市場的77.5%。

中國ETF市場活躍

不僅是國外市場,中國的ETF市場近期也非?;鈐?。

就在5月20日,上證綜指下跌0.41%,嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF、易方達滬深300ETF、華寶中證醫療ETF、華泰柏瑞滬深300ETF份額增長均超億份,分別增加5.57億份、3.75億份、2.78億份、2.49億份、1.68億份。

拉長時間看,4月22日以來,A股震蕩下跌,5月以來更是在低位盤整。但Wind數據顯示,截至5月20日,5月以來不少股票ETF出現了資金凈申購。其中,滬深300、上證50、創業板指、中證500等大盤寬基指數成為資金涌入的主要方向。具體來看,5月以來,在納入統計的196只非貨幣ETF基金中,91只實現份額增長,61只份額持平,44只份額萎縮。其中19只ETF增長超1億份。易方達滬深300ETF增長15.38億份,位居首位;華夏上證50ETF、易方達創業板ETF份額分別增長10.23億份和9.94億份,位列第二、第三位。

有業內人士稱,部分份額增長明顯的ETF,背后或是包括險資在內的大機構資金在流入。例如,此前公布的公募基金2018年年報數據顯示,2018年年中至2018年底,一些寬基ETF迎來保險機構、券商、信托等機構投資者大量增持。

在業內人士看來,指數基金的優勢在于為投資者提供簡單、透明、成本較低的投資工具,適合投資者進行自上而下的大類資產配置或波動操作。在獲取最小化跟蹤誤差的基礎上,獲得一定的超額收益,則會有“錦上添花”的意外之喜。

值得注意的是,日前深交所發布了ETF交易結算模式調整方案,其中單市場股票ETF的申購贖回結算模式經過調整后將同上交所一致,份額交收時點由原來的T+1日日終變為T日日終。業內人士預計,在新模式下,部分跨市場股票ETF申贖效率將大大提高。

機構看好長期投資機會

市場分析人士表示,“聰明錢”持續涌入股票型ETF,表明雖然近期指數快速回落,但已有資金認可當前點位的投資價值。

有機構研報認為,經歷了一定的調整后,市場回到了前期均衡偏低的位置。A股市場大趨勢向上,目前是牛市中的調整期,后續會更加趨向于基本面的“慢?!?。尤其是估值重新調整回比較合理偏低的水平后,對后續市場就可以更樂觀一些。隨著普漲行情告一段落,個股分化較大,ETF成為更為穩妥的投資選擇。

對于后市,星石投資認為,經濟仍處于企穩初期,短期內或將有所反復,“穩增長”仍然是宏觀經濟調控的重要任務,在底線思維指導下逆周期調控政策將相機抉擇。中長期來看,隨著外部環境的不確定性增加,調結構、產業轉型升級是必然趨勢。在這樣的背景下,代表新經濟發展方向的成長股表現將會更好。

對沖基金研究機構eVestment最近發布的研究報告也顯示,4月全球對沖基金凈流出13.6億美元,不過投向新興市場的對沖基金卻持續凈流入,投向中國市場的對沖基金“吸金”效應顯著。MSCI中國區研究主管魏震表示,從過往經驗來看,跟蹤MSCI中國相關指數的產品資金流向對估值敏感,當估值變得有吸引力時,資金凈流入的可能性大。

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